智通财金APP获悉，国海证券发布研究报告称作，期望储藏充份、老龄加剧背景下，种植牙增速快、对比发达国家普及率增加维度宽阔，国产化率低，该行看好预见国产种植牙赛车场的增加潜力，评分“推荐”。促请重视：通策医疗保健(600763.SH)、国瓷物料(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精医疗保健(688613.SH)、大博医疗保健(002901.SZ)、康拓医疗保健(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿消化道。
国海证券主要见解如下：
种植牙赛车场：
期望旺盛与储藏充份，理论市场竞争数目超千亿。种植牙是外科手术口鼻缺陷的最佳设计方案，举凡医疗保健与消费品属性。2020年法制种植牙脑数目届时400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费品端单颗种植牙症状偿还债务7400元推算，2020年市场竞争数目297亿元。政府所偿还债务并能和卫生意识的增加将持续促进种植牙市场竞争期望高速增长;首先从储藏内侧看，民营消化道医院数目由149家攀升至723家，2016-19年消化道外科医生数目交叉增速13.6%，消化道外科医生中所掌控种植牙技能的有约占多数20%，相对来说细的学习曲线使外科医生储藏基本实现市场竞争期望的增长。
其次，缺牙数目跟成年有强正相关性，老龄化将羧酸市场竞争进一步增长，35-44岁成年层人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人均收入测算即使低治愈率下法制种植牙市场竞争存量数目最重1763亿元。再一从普及率看，2020年法制每万人种植牙数目28颗，对比日本(种植牙已经进入医疗保健保障)的每万人632颗，有21倍差距，按发达国家普及率每万人有约200颗，市价以迄今为止的50%推算，法制种植牙市场竞争维度最重1060亿元，预见十年种植牙赛车场高速增长连续性强。
种植体再分层面：
国产替代维度宽阔，催柳暗花明。种植体为种植牙中所的核心耗材，有约占多数消费品者偿还债务总费用中所10.4%。韩则有种植体则有列产品凭借市价优势(消费品端市价为欧则有1/3)推行种植牙平民化，受众面广，近年来市场竞争份额不断增加至58%;欧洲各国则有厂商为种植体鼻祖，在表面处理关键技术、种植体物料、产品设计上均有优势，受医疗保健机构和智能手机市场竞争偏好，市价和利润率较低;国产种植体取向和韩则有接近，但起步更早受到韩则有市价回击，市场竞争份额届时在7%，有约有10多家的企业，总营业收入数目在2-3亿元，最大的营业收入有约5000万元，迄今为止尚无有成数目的种植体的企业。2021年两会中所，种植牙被商议确立医疗保健保障，预见随着时长、关键技术的盐类，国产种植牙再一借助财政政策东风打开形势。
牙冠/义齿再分层面：
加工自制前沿不高，洛河物料附加值较低。义齿生产自制为“人工+电子化”程序中，设计自制应用软件CAD/CAM部分由进口产品占多数分庭抗礼，负责自制加工的女工所对劳力贫乏高，前沿低，态势较充分利用。法制为义齿入口大国，2019年入口义齿达1498吨。洛河物料钕生产成本高，兼具一定关键技术前沿，市场竞争集中所度高，利润率比下游可观，龙头再一凭借关键技术优势走出。
复原物料再分层面：
小而美赛车场，高附加值竞争态势更优。消化道复原物料包括骨复原物料和消化道复原鞘，骨复原物料用于种植牙中所的骨缺损和骨量严重不足，2020年市场竞争数目15亿元，CAGR=20%;消化道复原鞘用于复原消化道软组织，数目13.5亿元，CAGR=29%。骨复原物料使用频率高于复原鞘，但复原鞘生产成本较低，毛利率最重90%以上。竞争态势看，日内瓦盖氏在复原物料层面市占多数率70%，市价为国产2-3倍。国产市占多数率15-20%，再一凭借市价优势进一步进口产品替代，受益于消化道赛车场的高增速、大维度，预见发展动力充份。
高风险提示：国产种植体销售不达预期、市价战进一步加剧、种植体集采、女工所劳力成本攀升、钕陶瓷企业竞争加剧、近期重视公司产品确立集采、欧美市场竞争与中所国并不兼具完全可比性，相关图表仅供参考。
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